主题：【新闻@综述】药品调价或成并购“东风” 关注医药龙头

日前，国家发改委发布的《国家发展改革委关于制定追风透骨片等188种中成药最高零售价格的通知》（以下简称《通知》），这次降价药品的平均降价幅度为16％，降价幅度最大的为52％。对于医药板块的上市公司来说，由去年以来持续到现在的“调价风暴”其实并非都是刮冷风：拥有自主市场定价权的龙头公司也可借此东风实施并购，而那些规模不大却拥有优势产品的公司也能借风起舞。

优质优价激发业绩

    《通知》中称，根据行业协会组织专家论证推荐，确定部分企业生产的部分品种执行优质优价。随即在2007年4月11日，紫鑫药业(行情论坛)发布了这样的一条公告，公司的产品四妙丸(规格6g/袋)从4月16日起执行统一定价药品最高零售价格，价格上调，由原价格5.62元/袋调整为6.0元/袋。此外，公司的产品肾复康胶囊、消炎利胆片、消风止痒颗粒、萆薢分清丸(补充申请)从4月16日起执行优质优价药品最高零售价格。紫鑫药业表示，四妙丸是公司独家中药保护产品、肾复康是公司的主要产品，其零售价格的上调，将会对公司整体毛利率水平产生积极影响。

    与紫鑫药业情况类似的公司还有不少，以2007年2月28日的调价为例，通过剂型规格的调整，一些上市公司的药品价格还可能会出现上升，如天士力的复方丹参滴丸增加了27mg*60粒（薄膜衣）的规格。若按照27mg*150粒（薄膜衣）的规格转化，计算后得出最高零售价格为27.25元，较25mg*150 粒规格的最高零售价格提高了14％。具有相同情况的还有广州药业(行情论坛)的消渴丸，同仁堂(行情论坛)的大活络丹等。

    流通环节遭受冲击

    来自中信证券(行情论坛)的研究报告观点，药品降价已经成为一种常态。2006年已经降了4次，涉及700多种中西药，上千种规格。到今年一季度，2004年版的医保目录中的药品最高零售价格已基本梳理完毕。

    此次调价中涉及到的医药类上市公司除紫鑫药业之外，还有武汉健民（600976）和康缘药业(行情论坛)（600557）等上市公司。其中，武汉健民证券部人士表示，此次调价中公司的小金胶囊在优质优价产品名录之中，虽然零售价格被调低，但因为该药品是公司生产的小品种，每年的销售量还不到百万，对公司实际销售业绩造成的影响不大。业内人士认为，对于像武汉健民这类主营零售药店，基本没有处方药生产的公司来说，最近的医药调价都不会对它造成多大的影响。

    与武汉健民的情况不同，康缘药业的两种产品，妇乐颗粒和三七伤药片的价格分别由14.4元提高到15.1元，由5.3元提高到了6.4元。康缘药业的证券事务代表表示，虽然产品价格提高，但由于这两种产品属于渠道药物，销售量很小，所以即使提价也不能给公司带来实际收益的大增。

    实际上，此次发改委对188种中成药的调价幅度和范围远没有2月28日对九味羌活颗粒等278 种中成药内科用药的调整大。银河证券医药行业研究员刘彦明则认为，相关通知调整的是药品最高零售价，由于零售价和药品出厂价之间存在着50％—80％的差价，所以说调价影响医药生产类公司，不如说对医药流通环节的公司影响更大。

    推动并购“药效明显”

    另外，日前有消息称，广东省将成为处方药全部由政府定价的试点，有分析人士认为，此举可能成为政府整顿医药生产销售产业链的开端，将来若推广到全国，将对我国的医药行业甚至医疗卫生体系产生较大的影响，有利于推动行业重组和良性竞争。

    药品的调价将推动从客观上达到医药行业上市公司“强者更强、弱者淘汰”的局面，从而成为推动相关公司并购的另类偏方，毕竟对于医药企业来说，组成大型行业龙头和医药平台将是必然的趋势，以不规范竞争手段赢取利益的公司则很难在此种环境中生存下去。