主题：【分享】中国实体经济的2008 医药:一枝独秀

中国实体经济的2008 医药:一枝独秀
在经历了2006年的行业低谷、2007年的反弹之后，2008年的国内医药行业可谓全面复苏。尽管国际金融危机来势凶猛，各行业噤若寒蝉，但在新医改的不断推进之下，2008年我国医药行业可谓“一枝独秀”，依然保持着持续稳定增长的基本面。

    政策始终是影响医药行业增长的主要因素。而在2008年终露“真容”的新医疗改革政策，可谓该行业发展最大的推动力。政府大幅增加卫生投入给医药行业带来了新的发展机遇，伴随着新医改进程推进，医药产业相关政策相应偏暖，医药企业经营效率与行业集中度不断提升，也给行业继续增长创造了诸多利好。

    回顾2008年医药行业重大事件，从宏观政策到行业的点点滴滴，2008年中国医药经济克服国内外经济环境的不利因素，正在步入上升通道。

    新医改公开征求意见

    【事件】：酝酿了3年之久的新医改方案，终于在10月14日“呱呱坠地”。这份名为《关于深化医药卫生体制改革的意见》征求意见稿指出，深化医药卫生体制改革的总体目标是：建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度，为群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务。坚持公益性质、政府主导的改革思路，并明确提出到2020年，要建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度。

    而大力发展基础医疗、加大政府投入、鼓励引导社会资本进入、强化医疗卫生监管等之前被大家关注的改革方向也都有重点提及。

    【点评】：新医改在年内终于现出“真容”，同时也成为医药市场快速增长的催化剂。业内人士分析，新医改对医药行业需求的影响主要包括需求总量扩张和需求结构转变两个方面。其中所强调的加大政府投入，将产生千亿增量资金，对医药行业毫无疑问是重大利好。而随着新医改的推进，将给我国医药企业带来绝好的并购良机，并推动医药行业集中度快速提升。

    东海证券医药分析师袁舰波分析认为，新医改对医药企业的影响将在很长时间内逐步体现，总的来说，普药、医药商业、医疗器械等子行业将最先受到影响。

    “全民医保”渐行渐近

    【事件】：2008年2月26日，国务院决定，全国的城镇居民医疗保险将新增229个扩大试点城市，其中，江苏、浙江、安徽等15个省（区）纳入试点。城镇居民基本医疗保险试点扩大到全国50%以上城市，到年底，新进入试点的城市居民参保率达到50%左右。

    城镇居民医疗保险试点扩容和新农合全覆盖，使得我国新医改的进程得以大大推进。

    【点评】：由于我国庞大的人口基数和老龄化趋势，全民医保无疑将直接拉动国内市场扩容和药品消费。一直以来，政府着力建设了城镇职工医保、新农合和城镇居民医保三大保障体系，并不断提高补助标准。业内人士测算，到2010年，全民医保的三大保障体系支出，要比2007年整体高出2200亿元左右，将拉动药品消费年均18%的增长，2008年至2009年的增长更有可能超过20%。

    渤海证券医药分析师马霏霏表示，即使在宏观经济恶化的情况下，随着全民医保的逐步推进，未来政府在医疗保障方面刚性支出的逐年加大，也能支撑医疗消费的增长，从而带动药品消费的增长。

    原料药市场大起大落

    【事件】：在2008年A股上市公司半年报披露中，国内维生素C（VC）巨头东北制药和华北制药在十大业绩跃升股中占据两席，其净利润增幅分别为629.8%和715.7%。

    在两家医药公司业绩飙升的背后，显现的是从2007年底开始中国原料药走出的一波景气行情，在经历3年行业低谷后迎来春天，以维生素、青霉素工业盐等为代表的传统大宗原料药经历了前所未有的普涨局面，也让主营相关产品的企业赚了个盆满钵满。

    【点评】：中国健康网副总经理吴惠芳表示，大宗原料药价格起伏的原因主要有：人民币升值影响到出口价格；一些大宗品种显现出垄断性地位；经过前几年的行业淘汰和调整，市场供求出现缺口，能源紧张价格上扬。而最根本的原因在于市场供求关系的变化。

    对于目前的价格回落，吴惠芳分析，究其原因不难看出，3至7月连续5个多月原料药的出口高速增长，使下游需求提前出现饱和。而由于金融危机造成的资金周转困难和回款周期延长日益明显，许多人对今年底至明年上半年的原料药行情并不十分乐观。

    拜耳12亿吞下“白加黑”

    【事件】：经历漫长的协商与交割，拜耳医药保健有限公司终于在7月初宣布已通过了完成收购东盛集团下属“白加黑”等三大OTC（非处方药）品牌所必需的监管审批。拜耳以10.72亿元的价格收购上述企业止咳及抗感冒类西药非处方药业务和相关资产，如果交割期间业绩达到约定标准，拜耳将再额外支付1.92亿元。国内最大医药并购案终于收官。

    此次收购，对拜耳在OTC市场的渠道、品牌布局有很大促进。“目前，我们在中国OTC市场的排名为20位，通过收购后将提升到第十位，长期目标则是前三位。”拜耳医药中国区总裁康德对此表示。

    【点评】：分析人士指出，此次收购拉开了跨国公司兼并国内药企的大幕，标志着跨国公司在华业务正进入全面深入的新阶段。

    在10月中旬举办的“中国医疗健康投资论坛”上，有来自跨国公司的风险基金管理人预测，未来5年，跨国公司在国内的并购行动会进一步展开。并购将集中在两方面：一是增加渠道和生产，尤其是第三终端的渠道并购；二是买产品，卖得最好的药在中国不一定是创新药，而是普药。

    联想左右手倒石药

    【事件】：联想控股在石药集团入手仅16个月后，于10月29日以比买入价格缩水27.4%的6.315亿元价格挂牌转让石药集团，一时间在业界沸沸扬扬，猜测不断。

    随着11月29日股权挂牌期结束，联想控股旗下海外公司卓择有限公司浮出水面，成为惟一一家提交受让方案者。接近联想的分析人士指出，此次受让是为了石药集团未来在海外的资本运作做准备。

    而联想控股副总裁赵令欢坦言，此次以转让方式对石药股权结构的调整为技术性调整，是石药集团走向国际的第一步和必要准备。联想控股将拥有的100%石药股权转让给自己的境外公司，解决了石药集团的体制问题，从而实现与国际资本市场对接，以便未来进行境外收购兼并与合作。

    【点评】：虽然我国企业已经占据原料药的很大市场份额，但一直处于附加值低的产业链最低端。要提高市场地位与国际巨头竞争，从简单原料药逐步进入制剂和创新药市场，必须走国际化道路，而不仅仅单纯依赖出口。

    受金融危机影响，海外很多制药公司股价连创新低，许多国际大型制药集团对业务重新调整，低价变卖分公司和药厂，成为国内企业国际化的良好机遇。

    制药业水污染新标实施

    【事件】：2008年8月1日，全新的《制药工业水污染物排放标准》正式开始实施。新《标准》提高了现行污染物的排放标准，要求新建制药企业必须按照新标准设计和生产，老企业则在3年过渡期内完成整改。业界认为，该标准将成为医药企业新的准入门槛，污染严重、治理不力的企业将面临停产、关闭。

    【点评】：去年以来，原料药企环保违规事件此起彼伏，一些原料药企聚集的地区如台州椒江、绍兴新昌、成都彭州更是一度成为污染重灾区。环保日益成为我国制药企业面临的一个重要问题。安信证券分析师洪露认为，“新标准中的主要指标均严于美国标准，例如发酵类企业的COD、BOD和总氰化物排放要求与最严格的欧盟标准相接近，环保门槛足足上调了一倍多。这一举措对于制药行业尤其是原料药行业影响是比较大的”。

    中国化学制药工业协会相关人士则表示，目前，环境污染问题已经使整个制药行业的社会形象受到了影响，为扭转这种局面，严抓环保是非常必要的，今年制药业环保支出将达到数十亿元。“新《标准》有利于行业优胜劣汰和健康发展”。